（原标题：金溶化债密集落地： 贷款置换非标、债券，优质城投“借新还它旧”）

21世纪经济报说念记者杨志锦 上海报说念 

算作一揽子化债的紧要一环，近期各地融资平台债务置换案例连接落地。

据记者梳理，现在宁夏和重庆已完成当地首笔银团贷款置换非标或债券的业务。在贵州，一家禀赋较好的融资平台发债偿无股权关系的、禀赋较差的融资平台到期债券本金，始创了金溶化债的新模式。除此除外，记者了解到，其他一些省份也有融资平台债务置换的业务落地。

和上一轮金融债务置换不同，新一轮置换的方针是狡计性债务，主要由国有大行参与。一样的是，新一轮置换中银行也要求原模样财务可抓续大约方位提供抵质押品。

置换密集落地 

客岁四季度，迥殊再融资债重启刊行，用于置换纳入隐性债务之中的拖欠款、非标和城投债券。但方位结存名额有限，因此也需要通过金融法子化解方位债风险。客岁四季度12个高风险省份领先行者动金溶化债试点，限度现在已有多个置换案例落地。

《重庆日报》客岁12月报说念称，12月8日农行渝北支行牵头的首笔5000万元置换存量非标债务“银团贷款”，在渝北区属国有公司重庆空港经济开发开采有限公司投放落地，这是全市完成的首笔银团贷款置换非标债务业务。

空港经济公司相关负责东说念主那时先容，农行渝北支行牵头、中行渝北支行参团，仍是批准“银团贷款”6.068亿元，这次投放落地的5000万元是全市首笔“银团贷款”，剩余的超5亿元“银团贷款”预测将于当月内一说念投放落地。

3月20日银川市国资委流露，近日银川市完成了宁夏首单第一批共26.14亿元银行贷款置换存量债券和非标债务职责。具体看，3月15日，中国银行宁夏分行、农业银行宁夏分行构成银团，用低息永恒贷款置换银川公交公司1单3.68亿元非标债务；3月20日，国开行宁夏分行置换的银川城发集团2只债券和4单非标债务揣测22.46亿元贷款，也完成了各样协议文本的签署，淡雅落地披发贷款，本批次累计用贷款置换债券、非标债务揣测为26.14亿元。

银川市国资委称，这批置换以时刻换空间，压降债务鸿沟，浅显融资资本，拉长债务期限，优化债务结构，紧紧守住了不发生债务爽约的金融风险底线。

上述两个案例的置换王人是通过银团贷款的模样。“银团贷款”指一家银行牵头，多家银行参与，构成银团共同审批贷款并投放。与传统银行双边贷款模式不同，银团贷款具有信息分享、风险漫衍、迷惑共赢等上风。

除贷款置换非标、债券外，一些新的模式也在开辟。本年2月，贵州宏应达建筑工程束缚有限职守公司非公开刊行18亿元“24宏建01”，最终票面利率为4.80%，认购倍数为2.6倍。债券召募资金一说念用于偿还安顺市西秀区黔城产业股份有限公司刊行的私募债“18西秀01”“19西秀01”到期债券本金。

安顺市西秀区黔城产业股份有限公司与贵州宏应达建筑工程束缚有限职守公司同属安顺市西秀区城投企业，但二者并无股权关系。不外前者禀赋较差，仍是有多条失信被推行东说念主信息，后者则首度在市集发债，其债券由贵州国资运营公司提供担保，债项评级AAA。这始创了禀赋较好的融资平台发债偿还弱禀赋融资平台到期债券本金的案例，市集预测后续这类案例会增多。

天风证券首席固收分析师孙彬彬暗意，区域内不同主体之间的债券额度腾挪，主要体现的是本级政府的默契。这么的额度腾挪中，不错用市集化的言语去评释，仅仅在化债的大配景下，市鸠合倾向于解读为本级方位政府默契的体现。现在看“24宏建01”的刊行关于化债层面的真理和影响信服是积极的，但酌量到“一揽子化债战术”的撑抓，以及刻下可建立金钱仍然较为稀缺，城投债仍可积极参与。

记者从多位银行业东说念主士了解到，不啻上述案例，其他一些方位也有置换落地。比如西部某地市将城投平台的有息债务分为银行表内融资、银行系表外债务、非银机构债券和非标家具三类，前两类债务由政府统筹调和各银行匹配资金接续并配合缓期降息，后者则通过银团贷款的模样置换，方位需提供固定金钱或收益权进行典质。其中，银团贷款由省级政府和大行总举止直雷同，以升迁调和效果和生效率。

和上一轮置换的异同 

多位银行东说念主士反映，2019年以来银行就参与到隐性债务的置换中，但所置换的隐性债务要求对应具体模样且原有存量债务发生时刻需在2017年7月14日之前。此外，要求原模样财务可抓续；具体操作中，按照模样一一双应到期债求实施，而不是“打捆”；融资资金只可用于还本等。

据记者了解，新一轮置换和上一轮置换有彰着不同，银行置换的债务性质已出现彰着变化：流程四年多的置换后，刻下稳健置换条目的隐性债务已未几，银行新一轮置换的方针主如果狡计性债务。

在新一轮的缓期置换中，国有大行是主力，城农商行、股份行的积极性远不如上一轮。一是因为一些城农商行此前过度介入城投业务，而跟着刻下一些方位债务压力较大，这些城投金钱出现新风险。

二是中小银行资金资本较高，融券难以在知足方位要乞降杀青盈利上达成均衡。“辖区内一些区县也来和咱们谈城投贷款缓期，并要求利率降到3%以下，咱们平均欠债资本2.7%傍边，再酌量一些资本用度，低于3%根柢接不住。”西部省份某股份行金钱欠债部东说念主士直言，“股份行最多保管原有的贷款，保管不住、接不住的，就只可国有大行接。”

3月22日，中信银行副行长胡罡在2023年度功绩发布会上先容，中信银行现在仍是置换方位债务155.8亿元，其中退出了高风险金钱55亿元，减值回拨16.6亿元，这对中信银行的金钱质地和利润有正向的影响。现在，隐性债务贷款余额仅为2099亿元。在结构上，华东、华南、华中等经济进展的地区占比达70%，省级和地市级的平台占比是55%。从总体来看，方位债务中问题金钱余额为22亿元，问题贷款率在1.05%。

不外和上一轮置换一样，新一轮置换中银行也要求原模样财务可抓续大约方位提供抵质押品。一位国有大行总行公司部东说念主士称，新一轮金溶化债针对的是高息的非标和债券。咱们置换主要基于营业可抓续的原则与方位政府对接，聘用有现款流的模样来进行置换。方位能产生现款流的模样，包括园区类、水电气、轨说念交通、城市开采等，大约方位需补充其他还款着手。

“银行可通过模样贷款的模样对非标和城投债券进行置换，但这类债务需要稳健债权债务关系显著、财务可抓续等条目，如果不知足这些条目则很难操作。”西部省份某大行公司部东说念主士称，“关于着实难以知足条目的非标债务，咱们可通过组建银团贷款进行置换，但方位需要增多增信大约提供有现款流的金钱抵质押。”

压降融资平台数目

在12个高风险省份试点后，本年监管部门和方位王人表态，要进一步推动融资平台债务缓期置换。本年1月5日召开的2024年中国东说念主民银行职责会议暗意，要稳妥股东要点鸿沟金融风险靡烂化解，教授金融机构按照市集化、法治化原则，合理期骗债务重组、置换等妙技，撑抓融资平台债务风险化解。金融监管总局3月13日召开的党委召开扩大会议提倡，配合靡烂化解方位债务风险，教授银行保障机构按照市集化模样开展债务重组、置换。

一些方位也明确提倡要推动融资平台债务缓期置换。湖南省2024年预算论说暗意，遵守债务风险底线，密切护理中央战术动向，加强督导、考查和监测预警，引发督促市县落实化债任务，调和金融机构撑抓化债，优化方位债务结构，镌汰债务利息资本。

陕西省财政厅厅长常艳玲近日发文称，稳妥靡烂融资平台债务风险，建立评估体系，对全省融资平台逐个研判、精确识别，“一企一策”制定有野心，推动向市集化、专科化、程序化转型。调和金融机构接受缓期、重组、置换等模样，缓释融资平台债务风险。

除融资平台狡计性债务除外，方位政府法定债务和隐性债务风险的化解亦然市集护理的焦点，前者主要由金融监管部门和国资部门负责化解，后者主要由财政部门负责化解。

财政部部长蓝佛安本年3月暗意：“流程各方面协同奋勉，方位债务风险得到举座缓解。方位政府法定债务本息兑付灵验保障，隐性债务鸿沟缓缓下落；政府拖欠企业账款送还职责获得积极进展，方位融资平台数目有所减少。总的看，现在我国方位政府债务风险总体可控。”

蓝佛安暗意，下一步，财政部将强化源流惩办，遐迩链接、堵疏并举、标本兼治，会同相关方面继续完善方位政府债务束缚，加速建立同高质地发展相适合的政府债务束缚机制，在高质地发展中缓缓化解方位政府债务风险。 

其中一个法子为遵循构建靡烂化解隐性债务风险长效机制，建立完善全口径方位债务监测监管体系，坚贞残害新增隐性债务，有序化解存量隐性债务，分类股东融资平台改良转型，抓续压减融资平台数目。

据记者梳理，财政部此前也屡次在公开场所说起融资平台，但主题词是“加强融资平台惩办”，其法子包括方位政府融资平台公司转型；严禁新设融资平台；程序融资信息流露，严禁与方位政府信用挂钩；冲突政府兜底预期等。这是财政部初度明确提倡要“压减融资平台数目”，预测将来融资平台数目还将下落。

据记者了解，融资平台的数目压降以客岁债务摸底时上报的名单为准。需要在意的是，在严监管下方位会撤并一些名单内的融资平台，但与此同期会创设新的平台进行融资，总的融资平台数目能否压降仍不细目。

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