太平洋证券股份有限公司谭紫媚，张懿近期对百奥泰进行预计并发布了预计发达《百奥泰：生物相同药高速增长，革命药管线凯旋激动》，本发达对百奥泰给出买入评级，面前股价为28.75元。

百奥泰(688177)

事件：2024年3月28日，公司发布2023年年度发达：全年完了营业收入7.05亿元，同比增长54.86%；归母净利润-3.95亿元，较上年同时减少失掉0.86亿元；扣非归母净利润-4.72亿元，较上年同时减少失掉0.51亿元；基本每股收益-0.95元。

其中，公司第四季度完了营业收入2.44亿元，同比增长232.32%；归母净利润-0.12亿元，较上年同时减少失掉2.13亿元；扣非归母净利润-0.52亿元，较上年同时减少失掉1.78亿元。

自免和抗肿瘤药物带动收入快速增长。

公司积极拓展国表里市集，本人免疫和抗肿瘤药物收入稳步提高。（1）本人免疫药物：2023年完了销售收入4.90亿元，同比增长54.09%，收入占比69.52%。BAT1406（阿达木单抗）是公司自主研发的阿达木单抗生物相同药，为止2023年末已在国内获批八个稳妥症，与杰出1，000家处方病院及杰出1200家药店达成邻接，2023年销售额较上年同时稳步提高；BAT1806（托珠单抗）2023年1月国内获批上市，进一步实践本人免疫品种。

（2）抗肿瘤药物：2023年完了销售收入2.09亿元，同比增长67.59%，收入占比29.62%。BAT1706（贝伐珠单抗）2021年11月国内获批上市，药品销售提成收入及销售里程碑收入加多，入手抗肿瘤药物收入增长。

多款生物相同药出海孝顺收入弹性。

（1）BAT1806（托珠单抗）：2023年9月，好意思国FDA批准BAT1806上市。BAT1806是第一款由中国脉土药企自主研发、出产且取得好意思国FDA批准上市的单克隆抗体药物，亦然好意思国FDA批准的第一款托珠单抗生物相同药。2021年4月，公司签署授权许可与贸易化公约，将BAT1806在除中国地区之外的大家市集的独占居品权利有偿许可给Biogen。

（2）BAT1706（贝伐珠单抗）：2023年12月，借钱炒股好意思国FDA批准BAT1706上市。公司已将BAT1706在中国市集的诞生和贸易化授权给百济神州，并将在好意思国、欧洲、加拿大等国际市集的贸易化权利有偿许可给Sandoz。

（3）BAT2506（戈利木单抗）、BAT2206（乌司奴单抗）和BAT2306（管库奇尤单抗）：BAT2506和BAT2206已完成大家III期临床教练，BAT2306正处于大家III期临床教练阶段。公司已与Pharmapark就BAT2506在俄罗斯尽头他独联体国度达成邻接；先后将BAT2206在好意思国市集的独占的居品贸易化权利有偿许可给Hikma，将BAT2206在俄罗斯和其他独联体国度的分销和销售权有偿许可给Pharmapark。咱们预测在2024年公司将针对以上三个品种密集对外授权，进一步拓宽公司生物相同药板块的国际市集。

守正颠倒宁静致远

革命药管线凯旋激动。

PCI围术期抗血栓革命药BAT2094（巴替非班）是一种肽类的β3整合素受体羁系剂，不错阻拦纤维卵白原、VonWillebrand因子和其它粘附配体与糖卵白受体αIIbβ3结合，从而阻断血小板的交联及血小板的蚁合，当今处于国内上市肯求阶段。

公司诞生的靶向叶酸受体α（FRα）的抗体药物偶联物（ADC）BAT8006，由重组东说念主源化抗FRα抗体与毒性小分子拓扑异构酶I羁系剂，通过公司自主研发的可剪切纠合子纠合而成，在2023年8月读出I/II期临床预计剂量爬坡的早期数据，在国内FRαADC赛说念中程度第三，且小样本的灵验性数据优于程度更快的两个品种。

盈利预测及投资评级：公司获批新品有望无间放量，多款生物相同药出海孝顺收入弹性，将来收入将快速增长。咱们预测，2024-2026年公司营业收入差别为14.20亿元/20.59亿元/31.37亿元，同比增速差别为101.47%/45.01%/52.36%，归母净利润差别为-0.39亿元/1.38亿元/5.35亿元，保管“买入”评级。

风险辅导：国际授权及获批程度不足预期，国际邻接方销售智力不足预期，新药临床教练失败的风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据缱绻，中信证券韩世通预计员团队对该股预计较为长远，近三年预测准确度均值为78.69%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.76亿，左证现价换算的预测PE为45.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。

• 寓意
• 买入
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