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阛阓博弈光伏减产策略预期升温。6月30日，多晶硅期货主力合约2507收涨3.46%，光伏板块同步触底反弹，欧晶科技（001269.SZ）涨停，通威股份（600438.SH）涨逾7%，大全动力（688303.SH）收涨近7%。
这是二季度以来光伏板块疏远地集体高潮。给与第一财经记者采访的多位业内东谈主士默示，上半年产能去化不足预期的情况下，资金博弈策略加码整治“反内卷”，阛阓关爱焦点主要围聚在两方面：一是供给端产能出清力度，二是头部硅料企业整合尾部产能。
2025年上半年多晶硅价钱虽有所下落，但合座供应并未大幅缩减，系减产力度与有用性不足所致。6月下旬以来，因硅料产出预期上调，硅料现货价钱再度跌穿3.5万元/吨，跌破行业平均现款本钱线，多晶硅期货主力合约于6月24日盘中创下历史新低，激励阛阓高度关爱。收尾本年一季度末，头部硅料企业均处于深度示寂景象，且连亏数个季度，整个这个词光伏产业链亦处于示寂窘境中，料光伏板块中报示寂是“板上钉钉”。
上半年减产不利，硅料价钱低迷
本年上半年，光伏主产业链上游体式均处于现款示寂景象，把柄中国有色金属协会硅业分会（下称“硅业分会”）露馅的最新数据，上周硅片价钱最低跌破1元，硅料现货真的无成交。
转头多晶硅期货年内走势，1月，阛阓交游行业自律下的产业链加价逻辑，多头资金推升期货盘面价钱，横盘数月后，4月国内光伏迎来抢装潮，抢装收尾后需求坍弛使得悲不雅脸色推广，期货价钱回落，而后阛阓曾传出部分硅料厂减产、蔓延复产等音讯，带动期货价钱小幅回暖，但受硅料现货价钱低迷影响，价钱再次下落回落。
6月中旬以来，硅料企业当月产能置换情况逐渐张开，短期内卑鄙压价严重，一线大厂几近无法成交，二、三线企业价钱松动严重，呈现产量加多的态势，令阛阓觉得减产不足预期，多晶硅期货现货价钱再度走跌。
上周周中，多晶硅期货主力合约创下上市后最廉价，报31185元，现货阛阓亦成交低迷。当周，阛阓传言多家企业多个基地新增复产规划，有统计流露，仅辩论已复产企业的分娩情况，预期7月排产10.7万吨，此水平的复产也足以带动多晶硅插足单月耗费。把柄SMM，收尾6月26日，中国多晶硅厂库存27万吨，环比加多0.8万吨。
硅料价钱下半年奈何演绎？供需层面来看，4蟾光伏抢装潮收尾后，国内光伏需求合座偏弱，配资网外洋方面，欧洲7、8月插足暑休，短期内需求端难以撑捏光伏产业链价钱企稳。
关于硅料供给端变化影响，中信建投电新团队研报觉得，部分产能存在复产预期，将来几个月硅料月度供给加多可能带来库存积累，主要原因在于丰水期西南硅料产能本钱下降、部分产能技改后本钱竞争力进步、工业硅价钱近期企稳、产值等方面需求。6月硅料月度供给约10.6万吨，后续变数主要在新疆、内蒙（可能有减量）、西南地区。若复产边界较大，由于短期需求仍然较弱，展望行业库存可能会再次加多。但若硅料企业粗略聚首减产，即使需求消弱，库存也将不绝下降。
阛阓关爱后续兜底策略落地
从上半年的情况看，减产的闭幕迟迟未能罢了，行业仍堕入深度示寂，通威股份一季度示寂26.1亿元，2023年四季度以来归母净利润已衔接示寂六个季度，料第二季度示寂是“板上钉钉”；大全动力近四个季度归母净利润累计示寂逾35亿元。
硅料价钱下落至此，供给端是产能出清的中枢矛盾，供给端的变化将成为决定行业走向的迫切身分，若产能供给出清迟迟不成惩办，算作闭幕，悲不雅情况下硅料现货平均出厂价钱或将击穿颗粒硅现款本钱线（28元/千克，业内最低本钱线），直至全行业亏完现款流为止。
因此，光伏关连兜底策略的落地是近期阛阓关爱的焦点，亦然阛阓资金博弈的主张。盘面上，多晶硅期货主力合约片霎触底后，迎来马上反弹，近三个交游日累计涨逾6.5%。某电新行业分析师觉得，多晶硅期货反弹与光伏股触底反弹系资金博弈策略预期。“三季度产能可能有所增长，导致此前多晶硅现货和期货价钱捏续下落。以刻下减产力度与有用性来看，阛阓自愿力量远不足激动光伏产能出清，何况廉价硅料也仍是捏续了2~3个季度，产能去化一衣带水。现在看，资金主要博弈策略落地情况，等于否以更鼎力度激动减产。”上述分析师对记者说。
阛阓关爱的另一大焦点是头部硅料企业整合尾部产能的落地能否出台。现在，硅料行业呈现“6+N”的竞争款式，“6”指的是通威股份、大全动力、新特动力、协鑫、东方但愿和亚洲硅业，六家头部企业的硅料产能总共约247万吨，六家龙头具备资金、时刻、边界上风，亦然硅料阛阓的主导力量；“N”是指二、三线硅料厂商。
此前阛阓据说通过修复百亿级产能出清基金，以重置本钱30%~50%的价钱收购硅料尾部产能，加快行业出清速率。“光伏是整治‘反内卷’的重心主张，头部硅料企业固然资金实力强，但也处在深度示寂阶段，都备通过企业的现款整合尾部产能的可操作难度较高。修复产能出清基金式样相对合理，要津看策略落地的骨子情况。需要注重的是，龙头企业聚首减产之前，基本面仍是偏空指导，现货价钱仍有下落预期的可能。”前述分析师补充说：“一方面，关爱卑鄙复产的节律，虽有头部企业传出增开复产音讯，但现在尚未都备详情，一朝逆势增产落地，合座现货价钱或濒临进一步下落压力，恐负担晶硅体式三季报事迹。”