中国星河证券股份有限公司岑岭，钱德胜近期对深南电路进行盘考并发布了盘考讲演《2024Q1事迹高增，下流需求开拓助推事迹回暖》，本讲演对深南电路给出买入评级，刻下股价为88.96元。

深南电路(002916)

中枢不雅点：

事件公司发布2024年一季报。2024Q1公司罢了营收39.61亿元，同比增长42.24%；归母净利润为3.80亿元，同比增长83.88%；扣非后归母净利润为3.36亿元，同比增长87.43%。

2024年一季度事迹高增，研发用度同比增长103.58%。2024Q1公司罢了营收39.61亿元，同比增长42.24%，主要为各业务订单加多影响，PCB及封装基板业务稼动率较2023Q4均有所提高。归母净利润为3.8亿元，同比增长83.88%；扣非后归母净利润为3.36亿元，同比增长87.43%。盘算性净现款流为5.63亿元，同比减少18.38%。研发用度为3.38亿元，同比增长103.58%，主要为薪酬支拨、材料费及折旧费加多影响。毛利率为25.19%，同比提高2.14pct；净利率为9.58%，同比提高2.18pct。

握续优化PCB业务下流产物结构，汽车界限订单高增长。PCB业务是公司主要收入开首，2023年PCB业求罢了营收80.73亿元，占举座营收比重达59.68%。公司PCB业务下流诈欺以通讯为主，重心布局数据中心、汽车电子等界限，并永远深耕工控医疗等界限。2023年公司PCB业务通讯界限举座订单界限同比有所下落，融券数据中心界限订单同比微幅增长，汽车界限订单同比增长跳跃50%，订单结构握续改善。

封装基板举座需求开拓。公司动作当今中国大陆内资最大的封装基板供应商，产物包括模组类、存储类和诈欺贬责器芯片封装基板。2023年存储类和射频类封装基板产物订单均罢了同比增长，主要收成于客户开拓冲破和2023H2存量客户需求开拓。WSTS预测2024年半导体销售额同比增长13.1%，存储商场销售额同比增长44.8%，有望带动2024年BT类载板需求。同期，公司FC-BGA封装基板部分产物已完成送样认证，处于产线考据阶段，改日有望为公司封装基板收入增长孝敬新动能。

投资惨酷：Prismark预测2024年人人PCB产值同比增长5%。公司PCB业务下流收入结构握续改善，封装基板受益于半导体周期回暖，预测公司2024-2026年分手罢了营收151.28、171.40和194.57亿元，同比增长12%、13%和14%；归母净利润为16.04、19.26和23.37亿元，同比增长14.70%和20.11%和21.32%；每股EPS为3.13、3.76和4.56元，对应刻下股价PE为29、24和20倍，督察“保举”评级。

风险提醒：PCB产业复苏不足预期风险；封装基板竞争方法加重风险以及在客户考据经由不足预期的风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，长城证券姚久花盘考员团队对该股盘考较为长远，近三年预测准确度均值为76.33%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.48亿，把柄现价换算的预测PE为29.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增握评级3家，中性评级1家；已往90天内机构见识均价为79.0。

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