摩根大通合计，AH股溢价将在2026-2027年抹平。

8月14日，据追风交往台，摩根大通发布研报指出，在中国大陆和香港上市的“AH股”公司，其A股价钱恒久高于H股，这个各别被称为“AH股溢价”。但从2024年2月起，这种溢价出现显着收窄。铁心2025年8月13日，恒生AH股溢价指数已从年头的144降至123，跌幅约14%，创2020年以来新低，阐述H股相对A股在增值，估值差距正在苟且。

那么，估值差距苟且的趋势会不会链接？摩根大通合计这种趋势还会链接，甚而在2026-2027年可能达到“平价”，也即是A股和H股价钱接近一致。

A/H溢价收窄的三大运行因素

摩根大通指出，运行A/H溢价收窄主要有以下几大原因。

1、盈利上修趋势明确（绝顶是金融、周期行业）

HSAHP指数（恒生A/H溢价指数）和CSI300的每股盈利预期（EPS）呈负干系。当商场上调A股盈利预期时，投资者就会转而去买H股，因为H股折价更多。

摩根大通指出，在线股票配资平台如东说念主工智能、国产化替代、动力转型、反内卷等策略红利，将链接利好材料、科技、动力等H股板块。

要是“反内卷”策略执续激动，会带动周期性行业盈利回升。金融行业占通盘这个词H股要素70%，要是银行和保障盈利褂讪增长，将对指数影响特地大。是以，独一盈利预期链接上修，投资者就会买入被低估的H股，推动溢价进一步收窄。

2、商场结构各别

2020年港交所数据清楚，香港商场中散户只占15%的成交量，借钱炒股而2017年上海交往所看望清楚，A股商场散户占了82%。香港H股商场以机构投资者为主，交往感性但反映慢，流动性也不如A股活跃。

数据清楚，在通盘A/H双重上市公司中，A股的总市值和日成交额分手是H股的3.7倍和3.0倍。这意味着A股商场深度更高、流动性更强。但正因为H股商场相对“浅”，是以当资金皆集流入H股时，其价钱波动和反映会更大，从而推高H股推崇。

3、南向资金执续流入

通过“港股通”投资港股的南向资金，刻下占香港商场成交的约28%，是近十年来最高水平，且比2015年以来的平均水平逾越2个模范差。

要是中国大陆住户增多对港股的投资，同期“东说念主民币-港币双币种交往机制”践诺至更多股票，将增强H股流动性和诱骗力。这种“结构性资金流”有助于提高H股估值。

本年以来，这种资金倾向于寻找被低估、有高分成收益的股票，而H股正合适这一特征。

此外，摩根大通展望好意思联储将在2025年9月至12月间降息三次，每次25个基点。降息周期有望进一步提高H股的估值推崇，使H股相较A股更具诱骗力。

摩根大通展望，在盈利预期上调、南向资金执续流入以及主题性利好持续的推动下，A/H溢价可能进一步收窄，甚而在2026-2027年达到平价。

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